Recupera las perdidas del crash bursatil – Estrategia reparadora con opciones

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Recupera las perdidas del crash bursatil – Estrategia reparadora con opciones

>> viernes, 7 de mayo de 2020

Las importantes caidas del mercado nos permiten proponer un conjunto de estrategias orientadas a reducir el precio medio de compra sin asumir mas riesgo. El importante incremento de la volatidad con la que se valoran las opciones sobre indices y acciones nos permiten vender opciones para ingresar bastante dinero que reduciran el precio de compra. Las estrategias que recomendamos, dada la situación del mercado son:

  • venta de opciones put, para las personas que quieran incrementar el número de acciones que tienen en cartera
  • compra de un call ratio back spread para los que no quieran asumir mas riesgos en caso de caida, pero quieran apalancarse cuando el mercado vuelva a subir.
  • covered call para los que consideran que el mercado va a seguir bajando y quieren reducir el precio medio de compra, sin asumir mas riesgo.

La construcción de la estrategia la vamos a realizar con opciones sobre acciones del Banco Santander:

Venta de opciones put
Vendemos la opcion put 7,93 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato ingresamos 89€. Si en el vencimiento de Junio la accion del Banco Santander está por debajo de 7,93€ nos asignarán 100 acciones por contrato. En realidad estariamos comprando las acciones a 7,04, considerando el dinero que hemos ingresado por la prima.

Compra de un call ratio back spread
Compramos la opcion call 7,93 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato pagamos 65€. A la vez vendemos el doble de contratos de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2020 a 0,31€. Para realizar esta estrategia hay que comprar un contrato por cada accion que tengamos, de manera que no exista riesgo en el caso que el mercado suba. Si el día del vencimiento de las opciones en Junio la accion acaba por encima de 8,86 podremos vender las acciones a ese precio y ademas ingresaremos 0,93 € por accion.

Covered call – Call cubierta
Realizamos la venta de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato cobramos 31€. En el caso que en el vencimiento de Junio las acciones de Santander están por debajo de 8,86 habremos ingresado 0,31 € adicionales por acción.

Recupera las perdidas del crash bursatil – Estrategia reparadora con opciones

Las importantes caidas del mercado nos permiten proponer un conjunto de estrategias orientadas a reducir el precio medio de compra sin asumir mas riesgo. El importante incremento de la volatidad con la que se valoran las opciones sobre indices y acciones nos permiten vender opciones para ingresar bastante dinero que reduciran el precio de compra. Las estrategias que recomendamos, dada la situación del mercado son:

  • venta de opciones put, para las personas que quieran incrementar el número de acciones que tienen en cartera
  • compra de un call ratio back spread para los que no quieran asumir mas riesgos en caso de caida, pero quieran apalancarse cuando el mercado vuelva a subir.
  • covered call para los que consideran que el mercado va a seguir bajando y quieren reducir el precio medio de compra, sin asumir mas riesgo.

La construcción de la estrategia la vamos a realizar con opciones sobre acciones del Banco Santander:

Venta de opciones put
Vendemos la opcion put 7,93 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato ingresamos 89€. Si en el vencimiento de Junio la accion del Banco Santander está por debajo de 7,93€ nos asignarán 100 acciones por contrato. En realidad estariamos comprando las acciones a 7,04, considerando el dinero que hemos ingresado por la prima.

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Compra de un call ratio back spread
Compramos la opcion call 7,93 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato pagamos 65€. A la vez vendemos el doble de contratos de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2020 a 0,31€. Para realizar esta estrategia hay que comprar un contrato por cada 100 acciones que tengamos, de manera que no exista riesgo en el caso que el mercado suba. Si el día del vencimiento de las opciones en Junio la accion acaba por encima de 8,86 podremos vender las acciones a ese precio y ademas ingresaremos 0,93 € por accion.

Covered call – Call cubierta
Realizamos la venta de la opcion call 8,86 vencimiento Junio 2020. Por cada contrato cobramos 31€. En el caso que en el vencimiento de Junio las acciones de Santander están por debajo de 8,86 habremos ingresado 0,31 € adicionales por acción.

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Estrategias para reducir las perdidas en la venta de opciones

>> sábado, 28 de mayo de 2020

Reducir perdidas en las opciones vendidasCuando abrimos una posición vendedora en opciones, y en el caso que la posición se mueva en nuestra contra podemos emplear diferentes estrategias para intentar reducir las perdidas de la posición. Algunas alternativas para transformar una posición vendida que es perdedora en el mercado son:

  • Comprar un spread para ajustarlo: recompra de las opciones vendidas y volver a vender otras opciones at the money del mismo vencimiento
  • Rollover de la estrategia: recompra de las opciones vendidas y vender otras opciones at the money y de un vencimiento posterior
  • Aumento apalancamiento estrategia: recompra de las opciones vendidas y aumentar el apalancamiento con la venta de mas opciones

Como siempre, para ilustrar los ejemplos vamos a hacer una simulación. Suponemos que el Ibex35 cotiza a 10.000 y tenemos una put vendida del primer vencimiento. Para este ejemplo consideraremos la siguiente tabla para ver los precios de valoración de las opciones de venta:

Columna1 Strike 1 mes 2 meses
Out of the money 9400 82 175
9600 133 241
9800 204 322
At the money 10000 300 418
10200 410 530
10400 543 655
In the money 10600 694 794

Para el ejemplo abrimos la posición vendiendo la put 10.000 del Ibex35 por la que ingresamos 300 puntos (o euros).

En el gráfico podemos ver a vencimiento, las perdidas que se producen por la venta de la opción si no hacemos ningún ajuste.
Supongamos ahora que baja el índice de repente 400 puntos. Nuestra opción valdría 543 (tendríamos una perdida de 543 -300€). Vamos a realizar los ajustes que hemos comentado antes:
Comprar un spread para ajustar la estrategia
En este caso tenemos que comprar la put 10.000 (que como el mercado ha bajado 400 puntos vale 543) y vendemos la put 9.600 del siguiente vencimiento que ahora estará at the money. El coste de la estrategia es 543-300=243 €
Cada vez que el índice baje 400 puntos realizaremos la compra del put spread, con un coste de unos 243€, y volveremos a estar con posición vendida at the money.
Con este ajuste lo que conseguimos es que cada 400 puntos el índice baje 243. A continuación presentamos un gráfico donde hemos realizado el ajuste varias veces

Las perdidas reales pasan a ser la cuarta parte que la perdida en el caso del no ajuste. El inconveniente es que estamos quedándonos vendidos de opciones de mayor vencimiento, pero la realidad es que lo importante en el mundo de la inversión es reducir las perdidas.
Aumento apalancamiento de la estrategia
En este escenario combinamos el ajuste de la estrategia como en los escenarios anteriores pero aumentando cada vez el número de opciones vendidas. Con estos escenarios la curva de perdidas se reduce todavía mas, pero se va aumentando peligrosamente el apalancamiento.
Reducir perdidas en la venta de opciones. Conclusiones

  • Es fácil ajustar una posición perdedora en la venta de opciones
  • Los ejemplos mostrados anteriormente son un conjunto limitado de alternativas
  • No existen reglas fijas para seleccionar una de la estrategias ya que existen otros factores que no se han tenido en cuenta: aumentos de volatilidad, días de vencimientos, perspectiva de caídas adicionales,…
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