Efectos de los eventos macroeconómicos en el mercado Forex

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Efectos de los eventos macroeconómicos en el mercado Forex

Los traders que realizan operaciones en el mercado Forex a corto plazo se concentran únicamente en las noticias económicas más importantes de la semana y la forma en que pueden afectar las cotizaciones de los distintos pares de divisas en el mercado. Esto puede funcionar bien para muchos operadores, sin embargo también es importante tomar en cuenta los eventos económicos de mayor relevancia a nivel mundial. El motivo es que los acontecimientos macroeconómicos de gran escala por lo general generan importantes movimientos en los mercados. El efecto se traduce en un cambio que va más allá de una simple variación en los precios que puede durar uno o dos días, ya que dependiendo de su alcance y dimensión cuentan con el potencial de transformar el punto de vista o consenso fundamental por periodos que pueden durar meses o años.

Por ejemplo, acontecimientos tales como guerras, desastres naturales, reuniones internacionales de alto nivel, incertidumbre política y otros, suelen tener importantes efectos físicos y psicológicos sobre los mercados financieros como el Forex, debido a su rareza y a su irregularidad. Estos sucesos pueden ocasionar que las divisas cambien su valor radicalmente, por lo cual el trader debe mantenerse atento a estos, analizar y entender la dirección subyacente del sentimiento del mercado tanto antes como después de que se produzca el acontecimiento macroeconómico y anticiparse. Todo esto puede ayudar al inversor a obtener elevados beneficios o al menos le permite prevenir pérdidas importantes que podrían incluso acabar con su cuenta de trading.

Principales acontecimientos macroeconómicos que debe tomar en cuenta el trader

  • Elecciones presidenciales de países como Estados Unidos.
  • Cumbres importantes de las principales potencias.
  • Reuniones de los grandes bancos centrales.
  • Reuniones importantes de los ministros de economía del grupo G7 o G8.
  • Modificaciones importantes de las políticas monetarias.
  • Posibilidad de una guerra producto del aumento de las tensiones geopolíticas.
  • Posibles ceses de pago por parte de naciones con economías importantes en el entorno internacional.
  • Discurso semestral sobre la economía de Estados Unidos del presidente de la Reserva Federal ante el Congreso de ese país.

A continuación se muestran algunos ejemplos reales de acontecimientos macroeconómicos relevantes que tuvieron un efecto significativo en el mercado.

Elecciones presidenciales de Estados Unidos en el 2004

Un ejemplo de un acontecimiento importante que afectó las cotizaciones en el mercado Forex fueron las elecciones presidenciales de Estados Unidos en el 2004. Por lo general, la inestabilidad política genera en los inversores una percepción de inestabilidad en las divisas. En el 2004, las elecciones presidenciales en Estados Unidos fueron sumamente disputadas, lo cual junto con las posturas de ambos candidatos en relación al déficit fiscal, produjo una tendencia general a la baja en el dólar estadounidense. Este sentimiento se incrementó aún más debido a la falta de apoyo internacional al presidente George Bush por su decisión de atacar a Irak y derrocar a Sadam Hussein.

Debido a esto, en las 3 semanas previas a las elecciones estadounidenses el valor del euro subió alrededor de 600 pips en relación al dólar. Conforme se acercaba el día de la elección, la victoria de Bush parecía cada vez más clara y cuando se confirmó, se produjo una venta generalizada del dólar estadounidense ante las demás divisas principales, ya que el mercado proyectaba que había una alta probabilidad de que se mantuvieran las condiciones generales que imperaban en ese momento.

El día después de la elección, la cotización del EUR/USD se incrementó otros 200 pips y siguió subiendo otros 700 pips antes de llegar a su máximo nivel, lo que ocurrió seis semanas después. Todo este movimiento del EUR/USD se produjo en un periodo de dos meses, lo que inicialmente puede parecer bastante tiempo, sin embargo este acontecimiento macroeconómico ciertamente tuvo un efecto significativo sobre los mercados. Los traders que le dieron seguimiento a este suceso y operaron en concordancia lograron obtener grandes ganancias.

Este escenario fue importante aún para los operadores de corto plazo, ya que en un mercado en que el dólar estaba a la baja durante el periodo anterior a las elecciones, lo más prudente y beneficioso hubiese sido buscar oportunidades de compra en el par EUR/USD cada vez que se producía un retroceso en el precio. Por el contrario, intentar vender cuando el precio subía seguramente hubiera ocasionado grandes pérdidas.

Reunión del grupo del G-7 en Dubai en el 2003

En la actualidad, los países que conforman el G-7 son Estados Unidos, Alemania, Reino Unido, Japón, Canadá, Italia y Francia. En total, representan alrededor de dos terceras partes de la producción económica a nivel mundial. En general, no todas las reuniones del G-7 tienen el mismo nivel de importancia, de hecho las únicas ocasiones en que el mercado realmente se agita durante las reuniones de los ministros de finanzas del G-7 es cuando se esperan grandes cambios.

Un ejemplo de esto fue la reunión del 22 de septiembre del 2003, la cual constituyó un punto de inflexión muy relevante para los mercados a nivel mundial. En el caso del Forex, después de esta reunión el dólar estadounidense perdió valor de forma importante debido a que los ministros de finanzas tenían interés en ver “mayor flexibilidad en las tasas de interés”. A pesar del tono más bien moderado de este anuncio, el mercado lo interpretó como un cambio importante en las políticas, lo cual condujo a una alta efervescencia en los precios de los pares de divisas.

La reunión de septiembre del 2003 también fue importante ya que en ese momento el déficit comercial de Estados Unidos estaba subiendo demasiado, lo cual constituía un problema muy serio. Con la depreciación del dólar, el par de divisas más afectado fue el EUR/USD, mientras que China y Japón intervinieron de forma decidida en sus monedas para evitar una apreciación excesiva con respecto a la divisa estadounidense. Por este motivo, la expectativa general era que los ministros de finanzas del G-7 publicaran un comunicado conjunto criticando las políticas monetarias intervencionistas de ambos países asiáticos.

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Conforme se acercaba la fecha de la reunión, el dólar comenzó a experimentar una baja en el precio debido a una venta generalizado. En el momento en que se produjo el anuncio al final de la reunión, el EUR/USD experimentó un alza de 150 pips. Si bien este movimiento inicial no fue especialmente fuerte, durante el periodo transcurrido entre septiembre del 2003 y febrero del 2004 en que se produjo la siguiente reunión del G-7, el dólar experimentó una caída del 9% ante la libra esterlina, 11% ante el euro, 7% ante el yen, 1,5% ante el dólar canadiense y un 8% ponderado de acuerdo a la balanza comercial. Para poner estos números en perspectiva, un movimiento del precio del 11% es equivalente a aproximadamente 1100 pips.

Por lo tanto, el efecto de esta reunión a largo plazo fue mucho más importante que su efecto a corto plazo, ya que este acontecimiento tuvo la capacidad de cambiar el ánimo en el mercado.

¿Cómo afectan las noticias a los mercado de Forex?

Los mercados financieros mundiales están interconectados y dependen en gran medida de las estadísticas financieras y macroeconómicas. El mercado de forex no es una excepción. Los tipos de cambio – los instrumentos básicos del mercado de divisas – se ven afectados por las noticias financieras claves, los datos fundamentales y los eventos políticos importantes. Pero nada se compara con ver los efectos reales de las noticias en el mercado de forex. Aquí encontrará tres importantes ejemplos de tal influencia.

Acciones Monetarias

Las noticias tales como las decisiones de política monetaria por parte de los principales bancos centrales del mundo tienen un impacto inmediato en los pares de divisas. Si la tasa de interés cambia demasiado rápido o demasiado lento, o se hace un comentario inesperado sobre futuros cambios en los tipos de interés, los pares de divisas afectados suben o bajan a la velocidad de la luz. Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EEUU anunció su primer recorte de tipos del 5,25% al 4,75% el 18 de septiembre de 2007, después de una larga serie de subidas de tipos, eso hizo subir al EUR/USD. En el gráfico horario del EUR/USD de abajo se puede ver un salto en la cotización a medida que el dólar perdió una parte de su atractivo con un tipo más bajo y el euro avanzó. La reacción ha sido inmediata y una fuerte tendencia alcista ha seguido después:

Publicaciones De Datos Macroeconómicos

Otro tipo importante de noticias de Forex que tiene un impacto fuerte e inmediato en los tipos de cambio son los datos e informes macroeconómicos. Uno de los efectos más notables puede observarse en la publicación de los datos trimestrales del PIB de Estados Unidos. Si la variación trimestral reportada difiere del valor esperado o está simplemente muy por encima/debajo del trimestre anterior, el mercado de divisas reacciona con fluctuaciones imprevisibles. Cuando la Oficina de Análisis Económico (Departamento de Comercio de los Estados Unidos) publicó su avance del PIB para el Q2 de 2008 el 31 de julio de 2008, tuvimos un fuerte rally en todos los pares relacionados con el dólar. El cambio reportado fue del +1,9%, por debajo del valor esperado del +2,3%. El gráfico muestra el movimiento del precio horario del EUR/USD con un fuerte spike como vela exactamente después de que el informe del PIB se publicó:

Eventos Geopolíticos

Algunos eventos geopolíticos mundiales tienen una influencia considerable en el mercado de forex. Guerras, escándalos políticos, elecciones, tratados de paz, pruebas de bombas nucleares y ataques terroristas suelen dar lugar a una gran cantidad de consecuencias y expectativas con respecto a esas consecuencias. Y los tipos de cambio responden a este tipo de eventos con las fluctuaciones que terminan poniendo fin a las viejas tendencias y con el ajuste de nuevas tendencias a largo plazo. Los ataques del 11 de septiembre contra Estados Unidos fueron un gran evento mundial de consecuencias geopolíticas sin precedentes – la guerra en Afganistán e Irak, un mayor gasto en presupuesto de guerra de Estados Unidos y un déficit fiscal más alto de Estados Unidos. Como puede verse en el gráfico mensual del EUR/USD de abajo, septiembre fue uno de los puntos clave en la inversión de la tendencia de bajista a alcista. El dólar ha estado cayendo desde entonces:

Como puede ver, el impacto de las noticias en el mercado de Forex no puede ser ignorado. Ya sea un day trader o un trader a largo plazo, sus posiciones sobre divisas se verán afectadas por las noticias de Forex. Es por eso que es importante que los traders de forex sigan todas las noticias relacionadas y tomen sus decisiones en relación con las mismas.

¿Qué factores afectan al mercado de divisas?

El mercado de divisas es el mercado más grande del mundo. En él se negocia cada día lo que en Wall Street se negocia en un mes. En número, esto significa que se negocian 5 trillones de dólares estadounidenses cada día. Una cantidad abrumadora. De ahí que saber qué factores afectan al mercado de divisas se torne una tarea muy difícil.

El mercado de divisas, más conocido como mercado forex, es un mercado over the counter (OTC). Es decir, es un mercado no regulado. Un mercado no regulado no quiere decir que sea ilegal, simplemente que no existe una cámara de compensación. Son operaciones, por decirlo de manera muy simple, que se hacen de tú a tú.

Como todo mercado se rige por la ley de oferta y demanda. Al final, como mercado financiero, se cruzan operaciones. Existen compradores y vendedores. Y, dependiendo de la urgencia por comprar o vender de unos y otros, el precio va cambiando.

Aunque, según datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS), prácticamente la mitad del volumen total negociado se concentra en tres pares de divisas, existen cientos de pares de divisas. Las tres divisas más negociadas son el EUR/USD, el USD/JPY y la GBP/USD. Es decir, el eurodólar, el dolaryen y la libradólar.

Tras esta introducción, es lógico que no sepamos por dónde empezar. Sobre todo, porque cuando analizamos una empresa, tratamos de analizar sus cuentas y la economía en la que opera. Sin embargo, en el análisis de cada moneda, entran países, sectores y empresas que operan con cada divisa. Por si fuera poco, no es suficiente con analizar una moneda, debemos analizar dos monedas. Esto es así, porque en los mercados cotizan pares de divisas. Ver par de divisas

Qué factores afectan al mercado de divisas

A pesar de que la cantidad de datos a analizar puede llegar a ser gigantesca, podemos simplificar el análisis. La manera por la que empezaremos simplificando, será pensar qué grupo de eventos afectan a una moneda. Por ejemplo, qué tipo de sucesos afectan solamente al dólar, solamente al euro o solamente a la libra. A continuación, describimos qué factores afectan a una moneda:

  • Factores políticos: Dentro de los factores políticos, nos podemos encontrar a su vez con otros muchos factores. Entre estos factores se encuentra algunos como la política económica o la estabilidad gubernamental.
  • Factores económicos: Respecto a los factores económicos, la tónica es la misma. Tan solo hemos de pensar la cantidad de indicadores económicos que existen. Por ejemplo, el PIB, indicadores de producción industrial, datos sobre las reservas de petróleo, inflación, deuda o desempleo.
  • Factores psicológicos: Y, por supuesto, factores psicológicos. Cabe destacar que, según el BIS, el 50% de las transacciones del mercado de divisas se realizan entre bancos. Claro que ¿quién dirige los bancos? En efecto, personas. Normalmente, los factores psicológicos que afectan a comprar o vender una moneda son impulsados por expectativas relativas a factores políticos o económicos. Por tanto, no deja de ser una reacción ante los factores que de verdad influyen.

Como no podría ser de otra forma, la explicación sobre qué factores afectan al mercado de divisas, no queda aquí. En lo que sigue vamos a desagregar cada uno de los tres factores principales que influyen en el mercado de divisas. Es decir, teniendo en cuenta que son dos monedas que cotizan una frente a otra, vamos a intentar arrojar luz. Yendo desde lo complejo a lo simple.

Factores políticos en el mercado de divisas

La política sobre una moneda o una economía es fundamental a la hora de analizar una moneda. No se puede considerar como el factor más importante. Si bien es cierto, todo hay que decirlo, que los gobiernos toman decisiones continuamente.

A veces sin querer y otras con intención, acaban afectando al mercado de divisas. Por ejemplo, si un banco central lleva a cabo una política monetaria expansiva (con el objetivo de reactivar la economía) es probable que la moneda se acabe debilitando. Es decir, pierda valor frente a otras divisas en el mercado forex.

Entre los factores políticos más importantes que afectan al mercado de divisas se encuentran los siguientes:

Política gubernamental

La política gubernamental es la esencia de lo relativo a los factores políticos. No hay más que preguntarse ¿quién toma las decisiones relativas a política económica? El gobierno. Por tanto, tiene sentido pensar que tanto la política económica, como sus componentes dependen del gobierno que la establezca.

Dependiendo de la serie de medidas que se tomen, los efectos serán unos u otros. Cubrirlos y explicarlos todos supondría un esfuerzo digno de publicar en un libro. Esto es tan solo una guía, por lo que nos ceñiremos a lo esencial.

Al margen de la política económica que lleva a cabo el gobierno de una nación o zona geográfica, nos podemos encontrar con otro tipo de políticas que puede afectar al tipo de cambio. Algunas de las políticas que pueden afectar son:

  • Políticas migratorias
  • Cambios en la legislación
  • Estabilidad del territorio
  • Medidas sobre el consumo energético
  • Políticas sobre igualdad y equidad de género y raza.
  • Dificultad o facilidad para formar gobierno

Por ejemplo, una nación que tiene dificultades para formar gobierno, se encuentran en un entorno de inestabilidad política. Esto puede provocar que algunos inversores retiren su capital hacia otros países. Al retirar el capital, es posible que cambien la moneda (ya que no saben qué pasará). La salida de capitales puede provocar una depreciación de la moneda respecto a otras monedas.

Política económica

La política económica trata de gestionar todos los recursos relativos a los factores económicos. Desde el empleo, pasando por la inflación, emprendimiento, empresas, impuestos, etc. Aunque podríamos nombrar muchos, quizás los más importantes sean los siguientes subtipos:

Política monetaria

La política monetaria es aquella parte de la política económica que se encarga de los factores monetarios. Es decir, asegurar la estabilidad de los precios y el crecimiento económico. La política monetaria es la reina entre los factores que afectan al mercado de divisas.

Los bancos centrales tienen mucho poder y son capaces de provocar una apreciación o depreciación de un par de divisas con sus medidas. Por ejemplo, si un país entra en deflación y un banco central se dispone a imprimir billetes y acuñar moneda, es muy probable que la moneda se devalúe frente a otras. Otro ejemplo de medida expansiva que podría provocar la depreciación de una moneda es bajar los tipos de interés.

Respecto a la política monetaria es interesante estudiar en un par de divisas qué medidas están tomando los bancos centrales de dos divisas. Por ejemplo, en el eurodólar (EUR/USD) ver qué medidas se están llevando a cabo o se pretenden llevar a cabo por parte del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (FED)

Política exterior

La política exterior establece las normas de intercambio con países extranjeros. Esto es, establece los aranceles, puede poner límites a la importación, así como a la exportación. Todo lo que sean intercambios con el exterior, es regulado por la política exterior. Ver comercio exterior

Un ejemplo de política que puede afectar al tipo de cambio, puede ser imponer límites a la importación de un determinado país. Si un país limita la importación de productos de un país que opera con otra moneda, es probable que el par de divisas se mueva hacia un lado u otro.

Política fiscal

Por último, y no por ello menos importante, nos encontramos con la política fiscal. Una nación puede utilizar la política monetaria para crear inflación, pero también puede endeudarse. Endeudarse tiene una serie de desventajas (como perder credibilidad), ahora bien algunos países lo utilizan para reactivar su economía.

Dependiendo de cómo se encauce la política fiscal, podría tener apreciar o depreciar una moneda frente a otra. Por ejemplo, un país que se endeuda mucho frente a otro país que no se endeuda nada. Suponiendo que todo lo demás se mantiene constante, la moneda del país que se endeuda mucho puede depreciarse frente a la moneda del país que no se endeuda nada.

Factores económicos en el mercado de divisas

Dejando los factores políticos a un lado (que no son pocos), pasamos a los factores económicos. Los factores económicos son más fáciles de entender. Cabe decir, que algunos de los factores económicos que influyen en el mercado de divisas están influidos a su vez por los factores políticos. Por ejemplo, si se lleva a cabo una política monetaria expansiva, es probable que se genere inflación.

Dicho lo anterior, vamos a describir aquellos factores económicos que pueden influir de manera más significativa en una moneda. Y, por supuesto, en un par de divisas. Hemos de recordar, antes que nada que lo que cotizan en el mercado forex son pares de divisas. Este hecho, lo ilustraremos con un ejemplo al final de la guía. Todo, con el objetivo de dar sentido a los siguientes factores que afectan al mercado de divisas:

  • Factores macroeconómicos
    • Producto interior bruto (PIB)
    • Datos sobre el empleo
    • Contabilidad nacional (Balanza comercial, transferencias de capital…)
    • Inflación
    • Índices de producción industrial
    • Índices sobre turismo
  • Factores microeconómicos
    • Cambios en los hábitos de consumo
    • Alteraciones en la producción
    • Modificación de las preferencias de ahorro e inversión

La cuestión en los factores económicos es ¿qué fue primero? Por ejemplo, la inflación es un dato que nos informa de que una moneda tiene menos valor que en el periodo anterior. Pero, la pregunta es ¿qué ha provocado esa inflación? La inflación puede estar provocada por factores políticos o por factores económicos. Diferenciar este hecho es algo muy importante a la hora de analizar los datos.

Otro aspecto importante, son los datos de contabilidad nacional. Ver en qué cuantía varían las reservas de divisas y cómo evoluciona la balanza comercial puede ser determinante a la hora de analizar una divisa.

Factores psicológicos en el mercado de divisas

Tal como hemos indicado, los factores psicológicos no son más que una consecuencia de los dos anteriores. Ahora bien, ¿existen excepciones? Es posible. Algunos autores destacados, han hecho referencia más de una vez a la creciente importancia de algunos vehículos de inversión en los mercados de divisas.

Un ejemplo que ilustra este hecho, fue la depreciación enorme que sufrió la libra esterlina en 1992. En tan solo un día cayó un 15% frente al marco alemán. Algunos autores indican que la caída estuvo motivada por la venta en corto de George Soros por valor de 10.000 millones.

Sea cierto o no, la realidad es que la libra esterlina cayó. Probablemente, muchos inversores, cuando Soros declaró que iba a entrar corto, lo siguieron e hicieron lo mismo.

El mercado de divisas, igual que el mercado de materias primas, de renta variable o de renta fija, se mueve por emociones. Al ser más grandes, es más complicado de manipular. Aunque también, a ser más opaco no se conoce muy bien hasta qué punto.

Dejando a George Soros a un lado, es indiscutible que las emociones juegan un papel fundamental. En los mercados financieros, no solo cuentan aquellas medidas que se llevan a cabo. También cuentan aquellas que se pretenden hacer. Aquí es dónde entran en juego las expectativas. Por ejemplo, si ahora sale hablando el presidente de la Reserva Federal diciendo que van a llevar a cabo políticas monetarias expansivas muy fuertes, es probable que todo el mundo empiece a vender dólares estadounidenses.

Analizando dos divisas por separado

Por último, y para terminar, de todo lo dicho, debemos tener siempre en cuenta que se trata de dos divisas. Es un cruce de divisas o un par de divisas. Da igual como lo queramos llamar. En el mercado de divisas o mercado forex, siempre cotiza una divisa frente a otra divisa.

Por tanto, es recomendable analizar cada divisa por separado y hacer balance. Por ejemplo, supongamos que analizamos la política monetaria del par de divisas X/Y. Es preferible analizar primero la política monetaria llevada a cabo por el banco central X y, por separado, la del banco central Y.

Por ejemplo, supongamos que el banco central de la moneda X lleva a cabo una política monetaria expansiva. Al mismo tiempo, el banco central de la moneda Y está realizando una política monetaria restrictiva. ¿Cómo influye esto en el par de divisas X/Y? En este caso, aunque debemos analizar otros factores, suponiendo que todo lo demás se mantiene constante, la divisa X se depreciará y la divisa Y se apreciará.

Otro ejemplo, supongamos algo no tan evidente. El banco central de la moneda X lleva a cabo una política monetaria expansiva. Al mismo tiempo, el banco central de la moneda Y está realizando también una política monetaria expansiva. ¿Cómo influye esto en el par de divisas X/Y? Para ver la influencia, además de analizar otros factores, debemos prestar atención a la intensidad. Suponiendo que todos los otros factores se mantiene estables, distinguimos tres casos:

  • Política monetaria de X más intensa que la de Y: La moneda X se depreciará. La moneda Y se apreciará. Es decir, la moneda Y se fortalece frente a la moneda X.
  • Política monetaria de X parecida a la de Y: La divisa X y la divisa Y se mantienen en precios parecidos. Ni se fortalece ni se debilita ninguna.
  • Política monetaria de X menos intensa que la de Y: La moneda Y se deprecia. Al mismo tiempo la moneda X se aprecia. Quiere decir que la moneda Y se debilita frente a la moneda X.

Como conclusión, estos son algunas de las respuestas a la pregunta sobre qué factores afectan al mercado de divisas. Averiguar qué factores afectan al mercado de divisas no es sencillo, sin embargo, esta guía es un resumen con lo más importante.

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